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讲到成品油期货，要回到期货品种。期货最主要的作用，很多期货公司给大家灌输两个概念，价格发现、套期保值。什么叫价格发现？你想看未来三个月六个月甚至一年以后的价格，直接看期货，因为期货市场可以在现在以确定的价格买下来，或者卖出去。对于未来成品油市场，也可以在现在以确定的价格在卖出或者买入未来三个月六个月或者一年的价格。套期保值，更难理解，推荐大家看几个行业，钢铁行业里的沙钢，看他们怎么做的，对于期货来讲，期货首先是工具，最重要风险管理工具，用了它以后更平稳，这是期货的功能。

同时，3月社融增量1.33万亿元，存量同比增速回落至10.5%。结构上，继续延续表外非标融资向表内转移的趋势。恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任蔡浩认为，在去杠杆、严监管背景下，银行业发展正逐渐“回归本源”，影子银行业务大幅下降，影响了M2和社融增速，但也体现了去杠杆的政策作用。

可以说，在北上资金21个交易日的加仓中，既有传统偏爱的大盘股，对于市场活跃的科技股，北上资金也有显著加仓。长城证券首席策略分析师汪毅表示，目前未知2020年MSCI是否还有扩容计划，但仍看好后续外资的净流入趋势。国盛证券首席策略分析师张启尧表示，当前，中国资本市场国际化仍在全速推进，国际资本的进入渠道不断拓宽，且中国资产无论在估值还是在利差上都有显著优势，未来外资仍会有相当长期的持续单边流入。

第二，从经济转型的角度出发。科创板是以科技型企业为主，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，这样的企业可以优先上市，这也是中国经济进一步向科技转型的标志。第三，从支持民营企业的角度出发。因为科创板以民营企业为主，民营企业遇到了融资难的问题，遇到了一些发展瓶颈，通过资本市场给民营企业优先融资，也是符合目前整体的发展方向。

CBS并不是量化宽松（QE）。首先，央行开展CBS操作是“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响中性。虽然一级交易商可以将换入的央行票据作为抵押品，与其他市场机构开展交易或参与央行相关操作，但这并不意味着只要一级交易商换入央行票据就可以自动从央行获得资金，两者并不存在直接联系。其次，在CBS操作中，银行永续债的所有权不发生转移，仍在一级交易商表内，信用风险由一级交易商承担。

另据21世纪经济报道记者梳理，2018年1月，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》以来，委托贷款连续三个月减少，1-3月分别减少714亿元、750亿元 、1850亿元。此外，未贴现承兑汇票也在3月出现负增长。东方证券首席经济学家邵宇称，在去杠杆、严监管情况下影子银行业务都会受到一些冲击，或者说金融机构主动调整应对监管。蔡浩认为，在严监管、去杠杆大背景及银行业“回归本源”政策指导下，随着资管新规等新的监管制度落地，影子银行规模整体将呈继续缩减态势。